Bab 1002: 16, Mengurangi Kerugian dengan Penuh Rasa Sakit
Bab 1002: Bab 16, Mengurangi Kerugian dengan Penuh Rasa Sakit
Metode pemerintah dalam menstimulasi perekonomian mungkin agak kasar, tetapi kesederhanaan dan efektivitasnya terbukti ampuh. Begitu Pemerintah Wina mengumumkan rencana “Jalur Kereta Lingkar”, pasar langsung bereaksi.
Pada tanggal 26 April 1894, ketika Bursa Saham Wina dibuka, sektor konstruksi melonjak dengan kenaikan 7 poin, bahkan sempat menembus angka 20 poin, dan akhirnya ditutup dengan kenaikan 11,6% di sektor tersebut.
Sektor-sektor terkait seperti baja, semen, mesin konstruksi, dan perbankan juga mengikuti tren pemulihan.
Akibatnya, Bursa Saham Wina pulih sebesar 3,62%, menandai pemulihan terbesar sejak dimulainya krisis pasar saham.
Namun tidak ada tindak lanjut. Sejak awal krisis, Bursa Saham Wina terus mengalami tren penurunan, dengan penurunan terburuk mencapai 74,3% dari puncaknya, bahkan pemulihan pun hanya mencapai 30% dari nilai puncaknya.
Dengan pasar yang anjlok begitu drastis, kita hanya bisa membayangkan seberapa parah kepercayaan pasar runtuh. Tidak ada yang bisa dilakukan, ekonomi pasar bebas memang sangat tidak menentu.
Secara relatif, sektor konstruksi dan baja berkinerja lebih baik. Sebagai industri yang sudah mapan, batas atas pasar sudah jelas terlihat, secara inheren memiliki valuasi yang lebih rendah, dan dengan dukungan proyek-proyek rekonstruksi pascaperang yang besar, secara alami pasar tidak mungkin jatuh terlalu jauh.
Setelah pemulihan ini, sebagian besar harga saham kembali mencapai tiga perempat dari nilai puncaknya, nyaris tidak berhasil keluar dari krisis.
Zona bencana sebenarnya dari krisis ini terletak pada industri teknologi yang sedang berkembang, yang, karena kurangnya kinerja yang solid untuk mendukungnya, menopang nilai pasar mereka hanya berdasarkan “cerita-cerita bagus,” dan begitu gelembung itu pecah, mereka jatuh begitu keras hingga tidak dapat dikenali lagi.
Untungnya, Franz telah menyamar dengan baik, jika tidak, dia tidak akan berani menunjukkan wajahnya sekarang. Kemajuan teknologi memang datang dengan harga yang mahal, dan mengandalkan sepenuhnya pada usaha individu saja tidak cukup.
Untuk mempercepat perkembangan teknologi Kekaisaran, Franz dengan tegas memilih agar perusahaan-perusahaan melakukan penawaran saham perdana (IPO) untuk penggalangan dana. Penelitian ilmiah selalu membutuhkan keberuntungan, itulah sebabnya seringkali ada beberapa kelompok penelitian untuk satu proyek.
Mencukur bulu seekor domba sangat tidak efisien dan jelas tidak memenuhi kebutuhan. Tetapi hal ini tidak mengganggu Franz, terutama karena pada masa itu belum ada internet, sehingga mengulang cerita beberapa kali tidak menjadi masalah.
Dari Wina hingga London, di setiap pasar keuangan penting di Eropa, terdapat perusahaan teknologi yang terdaftar secara publik oleh Royal Consortium. Seandainya pasar luar negeri lebih matang, mereka mungkin akan mengubah kelima benua itu menjadi ladang pertanian.
Meskipun pencukuran bulu domba mungkin terkesan berat, dibandingkan dengan rekan-rekannya, Franz jelas merupakan seorang pengusaha yang teliti.
Berbeda dengan lanskap teknologi tinggi masa depan yang menganut prinsip “pemenang mengambil semuanya”, industri ini baru saja dimulai. Hanya dengan melewati satu tonggak penting saja sudah bisa membangun sebuah “perusahaan hebat”.
Satu-satunya hal yang disayangkan adalah tingkat keberhasilannya, yang agak rendah. Dalam tiga puluh tahun terakhir, Royal Consortium telah berinvestasi di lebih dari dua ribu perusahaan teknologi yang melakukan penawaran umum perdana (IPO). Seperempat dari perusahaan-perusahaan tersebut bangkrut, tujuh puluh persen masih berjuang, dan hanya kurang dari lima persen yang berkembang pesat.
Melihat data tersebut, kekurangan dari proyek-proyek teknologi tinggi ini tampak jelas. Hal itu tidak bisa dihindari; lagipula, Franz adalah seorang akademisi yang kurang berprestasi di masa lalunya.
Seringkali, gagasan suatu proyek hanyalah ide spontan dari Kaisar. Tidak ada teknologi spesifik yang terlibat, dan sebagian besar waktu bahkan tidak ada konsep, hanya persyaratan fungsional yang ditentukan.
Sebagai contoh, lemari es yang dapat menjaga makanan tetap dingin, pendingin ruangan yang dapat mendinginkan dan memanaskan, televisi yang dapat memutar video, dan komputer yang tak terbayangkan…
Franz mengusulkan serangkaian proyek “teknologi tinggi” tanpa mempertimbangkan seberapa jauh proyek-proyek tersebut mendahului zamannya, dan menyerahkan evaluasinya kepada para ilmuwan. Ketika mereka tidak dapat menemukan titik awal atau cara untuk memulai, mereka hanya mengemas ide tersebut dan menawarkannya kepada publik untuk mendapatkan pendanaan.
Bagaimanapun, setiap cerita adalah cerita yang baik. Setiap keluarga membutuhkan mesin untuk menyimpan makanan agar tetap dingin, dan mesin yang dapat mengatur suhu ruangan memiliki potensi pasar yang sangat besar.
Mengenai apakah hal-hal ini dapat dikembangkan atau tidak, dan kapan hal tersebut mungkin dapat dicapai?
Maaf, ini adalah pengejaran suci penelitian ilmiah. Selama secara teoritis dapat diwujudkan, dan cerita yang disampaikan meyakinkan investor, itu sudah cukup.
Hasil akhirnya sangat jelas, semakin maju proyeknya, semakin tragis kegagalannya. Hanya sedikit yang beruntung berhasil menonjol. Terlebih lagi, sebagian besar perusahaan ini menyimpang dari jalur yang seharusnya, secara tidak sengaja menciptakan produk sampingan yang ternyata menguntungkan.
Sebagai contoh, mereka tidak memproduksi lemari es, tetapi malah membuat terobosan dalam teknologi penyimpanan dingin; mereka tidak bisa membuat televisi, tetapi proyektor film muncul lebih dulu; pendingin udara belum ada, namun teknologi kipas angin ditingkatkan…
Mereka yang beruntung selalu menjadi minoritas. Sebagian besar perusahaan tidak mencapai terobosan teknologi dalam bisnis utama mereka atau kesuksesan dalam usaha sampingan, dan hanya bisa bertahan dengan terus-menerus mengumpulkan dana.
Keadaannya lebih baik sebelum krisis pasar saham. Dengan contoh-contoh sukses yang memotivasi mereka, para investor relatif lebih lunak terhadap perusahaan-perusahaan teknologi tinggi. Banyak konsorsium modal yang tertarik dan terjun ke dalam jurang tersebut.
Lagipula, perusahaan-perusahaan teknologi tinggi yang didirikan oleh Royal Consortium memang melakukan penelitian ilmiah. Laporan keuangan mereka jelas dan transparan. Selain tidak mencari keuntungan, mereka benar-benar merupakan bisnis yang bertanggung jawab.
Setelah jatuhnya pasar saham, sifat sebenarnya dari segala sesuatu menjadi sangat jelas. Tiba-tiba, semua orang menyadari jenis perusahaan apa yang telah mereka investasikan.
Sejumlah besar uang telah digelontorkan ke perusahaan-perusahaan ini, yang selama beberapa tahun, atau bahkan beberapa dekade, tidak menghasilkan keuntungan atau hanya mempertahankan keuntungan minimal. Jika bukan sampah, apa sebenarnya perusahaan-perusahaan itu?
Jika hanya itu masalahnya, hal itu bisa diabaikan, karena masih ada serangkaian teknologi khusus yang mungkin suatu hari nanti akan dimanfaatkan. Tetapi valuasi perusahaan-perusahaan ini sangat tinggi, dengan rasio harga terhadap pendapatan mencapai ratusan, tidak lebih dari sekadar gelembung ekonomi.
Sebenarnya, usaha-usaha yang tidak menguntungkan ini bukanlah kerugian, melainkan dimanipulasi secara sengaja oleh Konsorsium Kerajaan. Dengan menggunakan kedok lain, perusahaan-perusahaan ini dapat memperoleh penghasilan dari usaha sampingan.
Mereka baru akan ditinggalkan dan dibiarkan bangkrut ketika lubangnya sudah terlalu besar untuk ditambal, atau ketika tim riset dan pengembangannya benar-benar tidak kompeten.
Bulan ini sebuah paten, beberapa bulan kemudian terobosan teknologi lainnya. Kepercayaan pasar terus dirangsang oleh aliran berita positif yang tak ada habisnya. Pendanaan perusahaan semakin meningkat, dan nilai pasar mereka terus melambung.
Seandainya bukan karena jatuhnya pasar saham, permainan lempar-tangkap ini bisa berlanjut tanpa batas. Hingga suatu hari, terjadi terobosan teknologi, yang mengarah ke cerita lain.
Sayangnya, realita tidak mengenal “jika,” dan sekarang, dengan pecahnya gelembung ekonomi, perusahaan-perusahaan tanpa kinerja yang mendukungnya secara alami mengalami penurunan tajam.
“Pengurangan separuh” yang diikuti oleh “pengurangan separuh” lainnya hanyalah perlakuan bagi lima persen yang berhasil. Penurunan keseluruhan di sektor teknologi mencapai lebih dari delapan puluh persen, dengan beberapa saham individu bahkan anjlok hingga sembilan puluh sembilan koma sembilan persen.
Jika kekayaan dihitung berdasarkan nilai pasar, setelah jatuhnya pasar saham, kekayaan Franz di atas kertas telah menguap setidaknya sebesar Delapan Puluh Miliar Perisai Ilahi, lebih dari total pendapatan fiskal tahunan semua negara di dunia jika digabungkan.
Gelembung yang telah ia tiup harus ditelannya seperti buah pahit. Tentu saja, ini hanya di permukaan. Investigasi yang lebih mendalam akan mengungkapkan bahwa sejak pecahnya perang di Eropa, para pemegang saham utama perusahaan-perusahaan ini telah mulai menjual saham mereka.
Pemegang saham utama tetap menjadi pemegang saham utama, dan porsi saham yang dijual hanyalah sebagian kecil dari kepemilikan mereka. Namun, bagian kecil itu sekarang dapat membeli seluruh perusahaan.
Meskipun Franz telah menuai keuntungan yang cukup besar, ia kini tidak lagi merasakan kebahagiaan dalam kesuksesannya. Di masa lalu, ia telah menipu orang lain, menggunakan uang mereka untuk membiayai penelitian—tentu saja, tidak ada salahnya menghabiskan dana yang bukan miliknya sendiri.
Namun kini, situasinya berbeda; pasar tidak memiliki pembiayaan yang tersedia, dan perusahaan-perusahaan teknologi tinggi yang membanggakan ini berada di ambang kebangkrutan, hampir runtuh di tangannya.
Franz hanya memiliki dua pilihan di hadapannya: menyuntikkan modalnya sendiri untuk menyelamatkan perusahaan-perusahaan ini, atau bertindak tegas dan menyingkirkan perusahaan-perusahaan rakus emas ini.
Tidak diragukan lagi, kedua pilihan tersebut tidak menarik. “Berinvestasi” terdengar sederhana, tetapi dalam praktiknya, itu adalah urusan yang penuh air mata.
Perlu diingat bahwa ini bukan hanya satu atau dua perusahaan, tetapi ribuan perusahaan yang membutuhkan uang. Bahkan dengan kekayaan pribadi Franz yang cukup besar, pengeluaran yang sembrono seperti itu tidak dapat dipertahankan.
“Bertindak tegas” memang tidak akan menimbulkan kerugian jangka pendek, tetapi itu berarti semua usahanya sebelumnya sia-sia. Terlebih lagi, setelah pelajaran ini, tidak akan mudah lagi untuk mengarang cerita dan menipu orang lain di masa depan.
Tidak ada jalan keluar, jatuhnya pasar saham terjadi terlalu cepat, dan sebagai pemegang saham utama, dia sama sekali tidak bisa menghindar. Lebih tragis lagi, selama krisis tersebut, Franz, karena hati nurani, melewatkan kesempatan untuk melakukan short selling di industrinya sendiri.
Satu kesalahan saja berujung pada penyesalan abadi. Franz, yang kehilangan kesempatan mendapatkan miliaran, tiba-tiba mendapati dirinya menjadi orang miskin.
Setelah ragu-ragu cukup lama, Franz dengan pasrah berkata, “Perdana Menteri, carilah seseorang untuk meneliti dengan cermat dan menyatakan kebangkrutan semua perusahaan yang merugi parah dan tidak menunjukkan hasil apa pun.”
Untuk perusahaan-perusahaan yang tersisa, kita juga harus memangkas pengeluaran, mengurangi pendanaan penelitian, dan mengembangkan sebanyak mungkin usaha sampingan yang menguntungkan.
Konsorsium Kerajaan, sesuai kemampuannya, akan secara diam-diam mendukung perusahaan-perusahaan ini. Pada prinsipnya, kami memprioritaskan penyelamatan perusahaan domestik terlebih dahulu; sedangkan untuk perusahaan di luar negeri, kami akan meninggalkannya jika memang harus.
Selain itu, kirim seseorang untuk secara bertahap membeli saham perusahaan domestik berkualitas di pasar sekunder. Titik terendah sudah dekat; kita akan segera melihat pemulihan.”
Setelah gelembungnya pecah, pasar saham menjadi kacau. Dibandingkan dengan valuasi sebelum krisis, yang seringkali puluhan atau bahkan ratusan kali lebih tinggi, valuasi saat ini, yang hanya beberapa kali lebih tinggi, tampak jauh lebih masuk akal.
Dengan bertindak tegas, memangkas beberapa perusahaan yang terlilit utang besar, hati Franz terasa sakit karena ia sangat membutuhkan aset-aset berkualitas untuk menambah kepemilikannya.
Perdana Menteri Mirabelon berpesan, “Yang Mulia, krisis ekonomi akan segera berakhir. Jika kita melakukan likuidasi kebangkrutan secara besar-besaran sekarang, kerugian kita akan sangat besar.
Akan lebih baik membiarkan perusahaan-perusahaan ini bertransformasi. Jika perlu, konsorsium dapat membantu mereka meningkatkan kinerja dan harga saham, serta menemukan peluang untuk menjualnya kepada pihak lain.”
Memang, inilah alasan mengapa konsorsium tersebut lebih memilih bermain di pasar keuangan. Menjalankan bisnis riil menghasilkan keuntungan yang lambat, belum lagi kerugian besar dalam krisis ekonomi.
Sebagai perbandingan, bermain di pasar keuangan jauh lebih mudah. Sebuah “krisis ekonomi” tidak hanya menghadirkan “bahaya” tetapi juga “peluang.”
Bagi warga biasa dan dunia usaha, ini adalah krisis yang mengerikan, tetapi bagi konsorsium keuangan, ini adalah peluang besar.
Selama krisis, mereka dapat melakukan penjualan singkat (short selling); setelah krisis, mereka dapat membeli dengan harga rendah; dan setelah pemulihan, mereka dapat menjual aset yang telah mereka peroleh dan menunggu siklus krisis berikutnya untuk bermain lagi.
Dalam dunia kapitalis, krisis ekonomi setiap selusin tahun sekali, meskipun berfungsi sebagai pengaturan diri pasar, juga menandakan bahwa mereka yang berada di balik layar melihat buah yang matang siap dipanen.
Jika tidak, dengan tanda-tanda yang begitu jelas sebelum terjadinya krisis ekonomi besar, bagaimana mungkin semua orang tidak menyadarinya?
Franz menggelengkan kepalanya, “Kurasa kau salah paham. Krisis ekonomi ini tidak akan berakhir semudah itu. Meskipun kita sudah mendekati titik terendah, akhir dari krisis ini masih jauh.”
Perkiraan paling optimis adalah bahwa Kekaisaran tidak akan pulih dari Depresi Besar hingga tahun depan. Adapun negara-negara lain, itu akan bergantung pada keadaan masing-masing. Untuk sepenuhnya keluar dari krisis, dibutuhkan setidaknya dua tahun atau lebih.
Waktu yang dibutuhkan pasar untuk mendapatkan kembali kepercayaan dan menemukan pembeli baru akan lebih lama lagi. Jika kita tidak menutup perusahaan-perusahaan yang merugi besar ini, kerugian kita akan terus bertambah.”
Berbeda dengan sebelumnya, krisis ekonomi ini sengaja ditunda. Mengikuti lintasan normal perkembangan ekonomi dunia kapitalis, tanda-tanda krisis ekonomi telah muncul tiga tahun lalu, awalnya di Prancis.
Seandainya bukan karena pecahnya perang di Benua Eropa, Prancis akan menjadi negara pertama yang runtuh. Mungkin kesadaran akan beratnya krisis itulah yang mendorong mereka untuk memilih perang sebelum gelembung itu pecah.
Meskipun perang mengalihkan perhatian dari krisis yang ada, perang juga memicu krisis baru. Jika Perang Kontinental berakhir dan krisis dibiarkan me爆发, mungkin krisis itu akan teratasi dalam waktu sekitar satu tahun.
Sayangnya, demi kepentingan mereka sendiri, pemerintah Anglo-Austria mengambil langkah-langkah untuk menunda krisis, secara artifisial memperpanjang pasar bullish selama lebih dari satu tahun, menggandakan pasar sekali lagi dan menggembungkan gelembung hingga proporsi yang tak terbayangkan.
Semakin besar gelembung ekonomi, semakin dahsyat kehancurannya setelah pecah, dengan Bursa Saham Wina kehilangan tiga perempat nilainya. Pasar keuangan lainnya juga terkena dampak serupa, dengan dampak yang jauh melebihi krisis ekonomi sebelumnya.
Mendengar kabar buruk ini, wajah Mirabelon pucat pasi. Depresi Besar yang berlangsung lebih dari dua tahun sama merusaknya dengan revolusi tahun 1848.
Jika Kekaisaran Romawi Suci tidak mampu memimpin jalan keluar dan mendorong pemulihan ekonomi global, ada kemungkinan nyata bahwa Benua Eropa dapat mengalami pengulangan revolusi tahun 1848.
Dalam beberapa hal, dunia Eropa saat ini bahkan lebih siap untuk revolusi daripada pada tahun 1848.
Pengangguran yang melanda banyak negara, kondisi ekonomi yang memburuk, konflik internasional yang kompleks, dan kebencian antar negara-negara Eropa—semuanya menjadi lahan subur bagi ide-ide revolusioner.
Prancis, yang tidak mau menerima kekalahan, Spanyol yang terperangkap dalam rawa Perang Filipina, Portugal, di mana faksi Monarkis dan Republik saling bermusuhan, dan Negara-negara Italia yang baru merdeka tetapi masih tidak stabil—semuanya memiliki dasar untuk terjadinya revolusi.
Kekaisaran Romawi Suci, yang tampak tangguh sebagai kekuatan super baru, sebenarnya berada di persimpangan jalan. Jika gelombang revolusi meletus di seluruh Benua Eropa, Pemerintah Wina akan menghadapi masalah serius.
Terutama dengan Britannia yang mengintai di balik bayang-bayang, bersemangat untuk menimbulkan masalah; dan Pemerintah Tsar yang tampaknya terkendali tetapi masih ambisius.
Dalam konteks ini, jika Royal Consortium tidak segera dan dengan susah payah mengurangi kerugiannya, mungkin tidak akan ada kesempatan untuk melakukannya di kemudian hari.