Bab 153: Masuknya Modal (BONUS)
Bursa Saham Wina, yang didirikan pada tahun 1771, adalah pusat perdagangan saham terbesar di Eropa Timur pada era tersebut. Bursa ini menarik investor dari berbagai penjuru Eropa.
Pada pagi hari tanggal 11 Juni 1850, pukul enam pagi, Bursa Saham Wina sudah dipenuhi orang.
Alasan kedatangan para pemegang saham lebih awal adalah sebuah peristiwa besar: perusahaan kereta api terbesar di Austria, Austrian Federal Railways, melakukan penawaran saham perdana (IPO) pada hari ini.
Setelah penantian yang cukup lama, saham kereta api menjadi komoditas yang sangat diminati. Hampir semua orang percaya bahwa industri yang sedang berkembang ini akan menghasilkan keuntungan yang besar.
Seorang pria paruh baya berpakaian mewah keluar dari keretanya dan, sambil melihat antrean orang, bergumam, “Sial, kenapa banyak sekali orang hari ini? Apakah mereka semua terburu-buru? Gehschei??en!” (Makan kotoran!)
Perilakunya dengan cepat menarik pandangan tidak setuju dari kerumunan. Seorang petugas polisi muda yang bertugas menjaga ketertiban mendekat dan berkata dengan kesal, “Pak, tolong jaga sopan santun Anda. Ini adalah tempat kelas atas, dan menggunakan kata-kata kasar tidak diperbolehkan di sini.”
Pria berpakaian mewah itu dengan bijak memilih diam. Ia tahu bahwa jika ia terus berbicara, ia mungkin akan didakwa karena mengganggu ketenangan di tempat umum.
Biasanya, itu bukan masalah besar. Paling-paling, dia hanya perlu pergi ke kantor polisi, mengucapkan beberapa kata kasar, dan membayar denda. Itu bukan pelanggaran serius.
Namun hari ini berbeda; IPO selalu menjadi favorit di kalangan masyarakat umum, terutama jika menyangkut saham-saham perkeretaapian yang menjanjikan. Jika mereka melewatkan kesempatan hari ini, mereka mungkin tidak akan pernah mendapatkan kesempatan lain dengan harga ini.
Melihat reaksi pria itu, polisi muda itu pergi dengan perasaan puas.
Sebagian besar orang yang mengantre di sini bukanlah orang-orang penting. Orang-orang penting yang sebenarnya kemungkinan besar sudah memasuki ruang perdagangan VIP di lantai atas.
Wina tidak pernah kekurangan kaum elit. Jangan remehkan para polisi muda yang tampaknya biasa saja ini; mereka mungkin saja berasal dari cabang jauh keluarga bangsawan.
Anda sebenarnya bisa mengetahui hal ini dari tingkah laku mereka; kaum kaya baru dan bangsawan sangat mencolok, mudah dibedakan sekilas.
Seiring waktu berlalu, pintu aula perdagangan dibuka tepat pukul delapan. Meskipun semua orang sangat antusias, tidak ada yang terburu-buru untuk masuk.
Tata krama sangat dijunjung tinggi di sini. Melihat barisan petugas polisi berdiri di depan, tidak ada yang mau diundang ke kantor polisi untuk minum teh. Jika mereka kehilangan waktu perdagangan karena hal ini, mereka akan punya alasan untuk menangis.
Pada era itu, belum ada internet, belum ada layar elektronik, bahkan listrik pun belum tersedia. Semua perdagangan dilakukan secara manual.
Terdapat papan tulis besar dengan para staf yang menulis data di atasnya. Para pelaku pasar saham mengamati data tersebut untuk memutuskan apakah akan pergi ke pialang untuk mendaftarkan transaksi mereka.
Pada saat itu, seorang manajer bursa saham maju dan berteriak lantang, “Perusahaan Kereta Api Federal Austria terdaftar di Bursa Saham Wina hari ini. Nilai total perusahaan adalah 100 juta guilder.”
Sebanyak tiga juta lembar saham diterbitkan kepada publik, yang mewakili 30% dari total modal. Harga penerbitan adalah sepuluh guilder per saham, dengan rencana penggalangan modal sebesar 30 juta guilder. Teman-teman yang berminat dipersilakan untuk datang dan membeli.”
Begitu dia selesai berbicara, anggota staf lain di antara kerumunan mengulangi pengumuman tersebut untuk memastikan bahwa semua orang telah menerima informasi tersebut.
Pada masa itu, komunikasi bergantung pada teriakan; jika suara Anda tidak cukup keras, Anda tidak bisa mencari nafkah di bidang ini.
……
Perdagangan sudah dimulai. Meskipun mereka telah mengumumkan penerbitan tiga juta saham kepada publik, jumlah saham yang sebenarnya beredar di bursa saham tentu lebih sedikit. Bank dan perusahaan sekuritas telah berlangganan sebagian di muka.
Ini adalah metode umum untuk menaikkan harga saham. Jika terjadi kelebihan pasokan di pasar, bahkan saham berkualitas tinggi pun bisa anjlok nilainya.
Banyak orang mengamati harga saham dengan saksama karena hal itu secara langsung memengaruhi investasi mereka. Harga saham Grup Operasional Kereta Api Federal Austria akan menentukan keuntungan semua orang.
Bahkan Franz pun memperhatikan dengan saksama pencatatan saham ini. Jika harga saham perusahaan kereta api itu melonjak, proyek-proyek pembangunan kereta api besar Austria yang akan datang tidak akan menghadapi masalah keuangan.
Setelah jalur kereta api dibangun, kinerja perusahaan kereta api tidak lagi menjadi perhatian Franz.
Tidak dapat beroperasi dengan sukses? Tidak masalah, pemerintah Austria tidak keberatan turun tangan untuk mendukung usaha tersebut.
Dalam skenario terburuk, mereka dapat memperkenalkan peraturan yang menyatakan bahwa jalur kereta api yang tidak mampu beroperasi secara efisien akan dinasionalisasi. Jalur kereta api yang tidak menghasilkan keuntungan pada dasarnya akan dibeli kembali oleh pemerintah dengan harga besi tua.
Pemerintah dan perusahaan memiliki kriteria yang sangat berbeda dalam menilai nilai perkeretaapian.
Bagi pemerintah, perkeretaapian tidak perlu menghasilkan keuntungan selama memfasilitasi transportasi yang nyaman, yang mengarah pada pengembangan industri lain yang membayar pajak.
Ada juga manfaat politik, militer, dan lainnya yang perlu dipertimbangkan, yang dimasukkan dalam perhitungan. Itulah mengapa bahkan di era modern, banyak jalur kereta api beroperasi dengan kerugian yang signifikan, namun pemerintah terus mengalokasikan dana untuk mempertahankan operasi normalnya.
Di malam hari, Istana Schönbrunn.
“Yang Mulia, pada penutupan perdagangan siang ini, harga saham Grup Operasi Kereta Api Federal Austria telah meningkat sebesar lima puluh enam persen, dengan harga penutupan 15,6 guilder per saham,” kata John Stuart dengan gembira.
Tidak diragukan lagi bahwa dalam hal transaksi menghasilkan uang seperti pasar saham, Bank Sentral Austria, dengan pengaruhnya yang signifikan, tidak akan ketinggalan.
Sebagai contoh, ketika Perusahaan Kereta Api Federal Austria melakukan penawaran saham perdana (IPO), belum lagi biaya besar untuk menerbitkan saham, meskipun itu merupakan upaya kolektif, keuntungan yang dibagikan bukanlah jumlah yang kecil.
Tentu saja, biaya-biaya tersebut hanyalah pendapatan kecil. Sebagian besar keuntungan sebenarnya berasal dari menjadi seorang bankir. Di era ini, sistem manajemen pasar saham belum mapan, sehingga memberikan lebih banyak ruang bagi para bankir untuk beroperasi.
Dalam industri tradisional, pangsa pasar keuangan telah lama terbagi di antara para pemain yang sudah mapan. Dalam keadaan normal, tidak ada yang berani memasuki wilayah orang lain, karena hari ini Anda mungkin mengganggu pasar saya, dan besok saya dapat mengganggu pasar Anda, sehingga menyulitkan siapa pun untuk menghasilkan uang.
Namun, ceritanya berbeda di industri yang sedang berkembang. Ini adalah waktu untuk persaingan, dan bahkan Royal Bank, dengan kekuatan finansialnya yang besar, tidak dapat mencegah pendatang baru memasuki bidang ini.
Stuart juga aktif di industri keuangan dan memahami aturan tak tertulis. Dalam konteks ini, semuanya tentang menilai pendukung, modal, dan kemampuan.
Modal Royal Bank tidak diragukan lagi tak tertandingi, dan kemampuan perdagangan mereka melampaui para pendatang baru. Namun, keunggulan mereka dikecilkan oleh dukungan kuat dari para pesaing mereka.
Mengingat situasi ini, satu-satunya pilihan adalah bekerja sama.
Mengalami kenaikan harga saham yang pesat pada transaksi pertama Anda tentu merupakan awal yang bagus, dan Stuart tentu saja merasa gembira.
Franz berkata sambil bercanda, “Bagus sekali, sepertinya bonus akhir tahunmu sudah terjamin tahun ini.”
Setelah sistem manajemen ditetapkan, sistem tersebut tidak dapat diubah secara sembarangan. Menurut Franz, memberikan bonus secara sewenang-wenang tanpa mematuhi peraturan adalah hal yang tidak mungkin.
Karena mereka telah menetapkan aturan dan prosedur, mereka harus mematuhinya. Kinerja apa pun yang dicapai sesuai dengan imbalan yang diberikan.
Terlalu memanjakan diri dengan bonus mungkin membuat semua orang senang dalam jangka pendek, tetapi seiring waktu, akan menjadi jelas bahwa melanggar aturan itu mudah, sementara menegakkan kembali aturan itu sulit.
Tidak semua proyek menghasilkan keuntungan cepat. Beberapa proyek membutuhkan upaya dan investasi yang signifikan, dan hasilnya mungkin tidak terlihat dalam jangka pendek. Namun, seseorang tetap perlu mengerjakannya, bukan?
Ketika seorang atasan mengabaikan aturan, hal itu menyebabkan masalah besar bagi manajemen, yang seringkali mustahil untuk diatasi.
……
Lonjakan saham kereta api terkait dengan ekonomi global. Sejak pecahnya ledakan ekonomi Inggris pada tahun 1847, yang memicu Revolusi Eropa tahun 1848, ekonomi dunia mengalami resesi dengan berbagai tingkat keparahan.
Pada tahun 1850, ekonomi global telah pulih dari krisis dan mulai mengalami pertumbuhan berkala. Tingkat pertumbuhan ekonomi Austria bahkan melampaui tingkat pertumbuhan ekonomi global.
Rencana ekspansi jalur kereta api Austria yang ambisius, yang didukung oleh modal dari seluruh Eropa, menyebabkan masuknya dana panas dalam jumlah signifikan, yang secara alami menyebabkan lonjakan harga saham.
Dalam hal modal semacam itu, Franz selalu menerapkan kebijakan pintu terbuka. Dia percaya uang tidak memiliki dosa, dan tidak masalah siapa pemilik modal tersebut.
Bahkan ketika beberapa orang memperoleh saham perusahaan kereta api dari para pemegang saham, ia memilih untuk menutup mata, selama pemerintah menerima pajak yang menjadi haknya. Semuanya masih dalam batas hukum.
Pada era ini, pemerintah Austria tidak berniat menolak modal asing. Sebaliknya, mereka membutuhkan suntikan modal yang substansial untuk mendorong industrialisasi.
Mengandalkan modal domestik saja tidak cukup untuk memenuhi persyaratan. Masuknya modal asing berpotensi mempercepat proses ini, sehingga Franz tidak akan pernah mempertimbangkan untuk menolak investasi asing.
Coba bayangkan investasi Inggris dalam pembangunan jalur kereta api Amerika. Dari tahun 1848 hingga 1858, mereka membangun lebih dari 30.000 kilometer jalur kereta api, dan pada akhirnya investasi itu menjadi bencana.
Pada era ini, Amerika Serikat hanya memiliki sekitar dua pertiga populasi Austria, dan wilayahnya yang luas dengan kepadatan penduduk yang jarang cukup mengecewakan. Dari perspektif investasi, jalur kereta api Austria jelas lebih bernilai secara ekonomi.
Masuknya modal ke Austria bukanlah hal yang mengejutkan, tetapi Franz masih meremehkan besarnya surplus modal Inggris.
Sebagai negara pertama yang melakukan industrialisasi, Inggris memanfaatkan keterlambatan waktu ini dan memperoleh keuntungan besar dari seluruh dunia. Keuntungan ini kemudian berubah menjadi uang tunai yang mengalir ke Inggris.
Uang selalu dimaksudkan untuk dibelanjakan, dan Inggris, dengan ekspansi kolonial mereka yang berkelanjutan dan pemberontakan yang sering terjadi di koloni mereka, menganggap investasi di bidang-bidang tersebut terlalu berisiko.
Akibatnya, mereka mulai mencari pasar di seluruh dunia, dan dalam konteks ini, rencana besar jalur kereta api Austria menarik perhatian mereka.
Analisis singkat akan mengungkapkan bahwa Austria memiliki kepadatan penduduk sepuluh kali lebih besar daripada Amerika Serikat. Sejak reformasi pemerintah Austria, ekonomi domestik telah berada di jalur cepat menuju pembangunan.
Bahkan di tempat yang sejauh benua Amerika, para kapitalis Inggris tidak ragu untuk berinvestasi. Jadi, ketika sampai pada Austria, yang terletak jauh lebih dekat di Eropa, tentu saja itu bukanlah sesuatu yang bisa diabaikan.
Terjadi masuknya dana panas dalam jumlah signifikan, dan dana ini tidak hanya diarahkan ke industri perkeretaapian. Modal juga diinvestasikan secara besar-besaran di sektor pengolahan pertanian dan manufaktur yang didukung pemerintah.
Pada paruh kedua tahun 1850, ekonomi Austria telah mengalami pertumbuhan yang sangat pesat, dengan hampir semua industri mengalami ekspansi yang cepat.
Pada era ini, pemerintah jarang melakukan intervensi langsung di pasar, karena masyarakat belum mengembangkan kesadaran tersebut.
Franz tahu bahwa pertumbuhan ekonomi yang tak terkendali seperti itu sangat tidak sehat. Tanpa regulasi, Austria kemungkinan akan menghadapi krisis ekonomi akibat kelebihan produksi hanya dalam beberapa tahun.
Pertanyaan tentang apakah akan memberlakukan pembatasan membuat Franz gelisah saat itu. Krisis ekonomi dapat menyebabkan kerugian yang sangat besar, tetapi pertumbuhan ekonomi yang eksplosif juga telah mendorong perkembangan industri yang signifikan di Austria, memperkuat kekuatan negara tersebut.
Ini adalah contoh klasik dari memanfaatkan momentum, yang melibatkan ekspansi pesat kapasitas produksi dalam waktu singkat. Namun, ketika ekspansi ini mencapai batasnya, krisis ekonomi kemungkinan besar akan menyusul.
Setelah mempertimbangkan dengan matang, Franz memutuskan untuk menunggu dan mengamati. Lonjakan permintaan baru saja dimulai, dan masih ada jalan panjang sebelum kelebihan produksi menjadi masalah.
Karena krisis ekonomi global lainnya tidak diperkirakan akan terjadi dalam waktu dekat, pemerintah dapat melakukan intervensi sebelum mencapai titik krisis jika diperlukan.