Bab 449: Kebangkrutan
Kekurangan uang selalu menjadi masalah yang paling menyakitkan, terutama ketika ada banyak orang yang bergantung pada Anda untuk penghidupan mereka. Menyelesaikan krisis keuangan telah menjadi masalah yang mendesak.
Istana Musim Dingin, St. Petersburg
Menteri Keuangan yang baru dilantik, Evgeny, melaporkan dengan ekspresi sedih, “Yang Mulia, ini laporan pengeluaran untuk bulan lalu. Jika kita tidak mengambil tindakan, kita akan bangkrut paling lambat dalam tiga bulan.”
Kebangkrutan finansial bukanlah hal baru bagi pemerintah Rusia. Dalam keadaan normal, mereka bisa saja gagal bayar.
Namun, masalah saat ini adalah kampanye reklamasi lahan yang baru diorganisir tidak dapat dihentikan. Jika tidak, jutaan orang akan kelaparan. Hal ini tidak hanya akan merusak reformasi tetapi juga dapat menyebabkan runtuhnya Kekaisaran Rusia.
Setelah sekilas melihat laporan itu, Alexander II melemparkannya ke samping dan mulai mondar-mandir di ruangan itu.
Rencana tidak pernah bisa mengimbangi perubahan; jumlah sebenarnya orang yang berpartisipasi dalam kampanye reklamasi lahan jauh melebihi perkiraan pemerintah. Semakin banyak orang, tentu saja berarti semakin besar biayanya.
Setelah lama ragu-ragu, Alexander II akhirnya bertanya, “Jika kita berhenti membayar utang internasional kita sekarang, dapatkah kita melewati krisis ini?”
Gagal bayar bukanlah pilihan ideal, tetapi pemerintah Rusia benar-benar tidak punya uang. Mereka sudah mencoba mendapatkan pinjaman internasional dan menerbitkan obligasi.
Tidak seorang pun bersedia meminjamkan uang kepada kaum miskin, bahkan jika Rusia dapat menawarkan jaminan. Orang-orang masih khawatir bahwa mereka tidak akan mampu memenuhi janji mereka.
Akibat perang, pemerintah Rusia kehilangan sebagian lahan subur di Eropa Timur, yang menyebabkan penurunan pendapatan keuangan yang signifikan.
Seandainya bukan karena keuntungan besar dari penyitaan, pemerintah pasti sudah bangkrut. Perang itu mahal, begitu pula reformasi; Alexander II hanya memiliki sedikit pilihan tersisa.
Setelah mempertimbangkan situasi tersebut, Menteri Keuangan Evgeny menjawab, “Jika kita menangguhkan beberapa proyek dan fokus sepenuhnya pada kampanye reklamasi lahan, kita seharusnya bisa mengatasinya.”
Saatnya mengambil keputusan. Setelah mengalami kemunduran akibat transportasi yang buruk, Alexander II menyusun rencana perkeretaapian Rusia yang ambisius.
Rencana tersebut mencakup pembangunan jalur kereta api sepanjang total 150.000 kilometer. Setelah selesai, jalur ini akan menghubungkan wilayah Eropa Timur yang dikuasai Rusia, yang secara efektif akan mengakhiri kekuasaan Prusia dan Polandia.
Alexander II dengan tegas memerintahkan, “Baiklah, mari kita lakukan itu!”
Masalah pembangunan harus ditunda karena penyelesaian masalah mendesak jauh lebih penting. Secara sepintas, reklamasi lahan skala besar tampak bermanfaat, meningkatkan luas lahan dan menyediakan lahan bagi para petani.
Pada kenyataannya, ada bahaya tersembunyi yang signifikan. Masalah terbesar adalah kelebihan produksi biji-bijian yang tak terhindarkan di masa depan, yang akan menyebabkan harga rendah dan merugikan para petani.
Meskipun peningkatan produksi biji-bijian mungkin baik untuk ekonomi kapitalis dengan menurunkan biaya memberi makan pekerja, hal itu akan menjadi bencana bagi petani dan bangsawan. Banyak bangsawan yang menunda-nunda, terutama karena mereka khawatir akan keuntungan mereka di masa depan.
Kekaisaran Rusia sudah menjadi pengekspor gandum utama. Jika produksi terus meningkat, konsumsi domestik tidak akan mencukupi, sehingga ekspor menjadi satu-satunya pilihan.
Sejak awal, pemerintah Rusia siap untuk menurunkan harga biji-bijian di Eropa. Sama seperti negara lain yang dapat melakukan dumping produk industri terhadap mereka, mereka dapat membalikkan proses tersebut dengan melakukan dumping produk pertanian.
Idealnya, mereka akan memonopoli pasokan gandum untuk benua Eropa. Untuk mencapai hal ini, diperlukan upaya untuk memastikan bahwa gandum Rusia dapat diangkut keluar negeri.
Jalur kereta api merupakan bagian penting dari rencana ini. Tanpa menyelesaikan masalah transportasi, rencana tersebut hanya akan tetap menjadi rencana di atas kertas.
Tidak seorang pun menentang rencana Alexander II. Dibandingkan dengan visi besar, menyelesaikan krisis yang mendesak jauh lebih penting.
Selama mereka berhasil melewati tahun pertama dan lahan tersebut menghasilkan cukup untuk memenuhi kebutuhan dasar masyarakat, masalah-masalah selanjutnya akan lebih mudah diatasi.
Pada saat itu, para petani Rusia tidak sulit untuk dipuaskan. Setelah baru saja beralih dari perbudakan menjadi warga negara merdeka, mereka hanya memiliki sedikit tuntutan selain mendapatkan cukup makanan.
Selama mereka berhasil melewati periode paling kritis, hal itu akan membuat masalah di masa depan lebih mudah diatasi.
Pada tanggal 7 Juli 1869, pemerintah Rusia mengeluarkan pemberitahuan kepada para kreditor utamanya, yang menyatakan bahwa Kekaisaran Rusia mengalami kebangkrutan finansial dan tidak mampu lagi memenuhi kewajiban utangnya.
Pengumuman itu menimbulkan kehebohan di seluruh Eropa. Selama beberapa tahun, tidak ada negara Eropa yang gagal bayar, sehingga publik percaya bahwa pemerintah telah menjadi lebih dapat diandalkan.
Kini Rusia telah menghancurkan ilusi semua orang. Kurangnya kasus gagal bayar hanya karena keuangan negara-negara tersebut relatif stabil, dan kebutuhan untuk gagal bayar belum muncul.
Ketika uang habis, gagal bayar menjadi tak terhindarkan. Jika suatu negara tidak memiliki uang dan menolak untuk membayar, para kreditur akan menanggung konsekuensinya.
Selain para kreditur, masyarakat umum Eropa menjadi penonton, mengarahkan pandangan mereka ke Wina dengan ekspresi senang atas kemalangan orang lain (schadenfreude).
Keberhasilan Austria baru-baru ini tentu saja telah membangkitkan rasa iri. Sebagai kreditor terbesar Rusia, banyak orang kini mengamati reaksi Austria dengan geli.
Perlu dicatat bahwa Rusia seharusnya membayar 3.068.400 guilder sebagai bunga dan pokok setiap bulan, sehingga totalnya mencapai 36.820.800 guilder per tahun.
Angka astronomis ini sudah cukup untuk menghancurkan aliansi Rusia-Austria. Sekuat apa pun hubungan itu, ia tidak akan mampu menahan tekanan finansial sebesar itu.
Franz tidak sepanik seperti yang mungkin dibayangkan dunia luar. Dia sudah mempersiapkan diri menghadapi kemungkinan Rusia gagal bayar ketika dia menolak untuk memberikan pinjaman lebih lanjut kepada pemerintah Rusia.
Sebenarnya, persiapan mental ini telah dilakukan bahkan lebih awal, mengingat kondisi keuangan pemerintah Rusia yang selalu buruk. Fakta bahwa mereka mampu bertahan selama ini sungguh luar biasa.
Terlepas dari seberapa siapnya dia, perawatan lanjutan tetap diperlukan. Sebagian besar pinjaman ini dijamin oleh pemerintah Austria. Jika tidak, hanya sedikit bank yang mau mengambil risiko tersebut.
Sekarang setelah masalah muncul, pemerintah Austria juga bertanggung jawab. Untungnya, sebagian besar pinjaman dijamin dengan agunan, dan tugas pemerintah Austria saat ini adalah memastikan Rusia menghormati jaminan tersebut.
Perdana Menteri Felix mengerutkan kening saat melaporkan, “Yang Mulia, berdasarkan kontrak yang telah kita tandatangani, perkiraan awal kami adalah bahwa meskipun Rusia memenuhi kewajiban jaminan mereka, kita masih perlu menanggung 38 juta guilder dalam lingkup jaminan tersebut.
Kita tidak mampu menanggung biaya ini secara langsung. Rusia harus dimintai pertanggungjawaban. Karena keuangan kita saat ini sedang terbatas, kita harus mengizinkan mereka menunda pembayaran. Pemerintah Rusia tidak bisa terus bangkrut tanpa batas waktu.”
Franz mengangguk setuju. Meskipun ia dapat mengabaikan utang orang lain, ia harus memulihkan dananya sendiri. Bahkan jika mereka kehabisan uang, pemerintah Rusia harus mengakui utang tersebut atau pemerintah Austria akan kesulitan menjelaskannya kepada publik.
“Minta Kementerian Luar Negeri untuk berkomunikasi dengan pihak Rusia dan mendesak mereka untuk menghormati kontrak tersebut. Jika mereka tidak mampu membayar utang, mereka dapat menunda pembayarannya.”
Dalam situasi ini, pihak yang berutang memegang kekuasaan, dan pemerintah Rusia saat ini berada dalam posisi tersebut.
Menggunakan kekuatan militer untuk menagih utang sama sekali tidak mungkin, karena jumlah utang tidak sebanding dengan pengeluaran militer. Tidak seperti Meksiko, Rusia tidak mudah diintimidasi dan mereka masih memiliki kekuatan yang cukup besar.
Meskipun pemerintah Rusia mungkin kehabisan dana, kaum bangsawan Rusia belum tentu berada dalam posisi yang sama. Dengan kekayaan yang terkumpul selama berabad-abad, mereka masih dapat mendukung upaya perang.
Kaum bangsawan dan pemerintah Rusia memiliki nasib yang sama; ketika dihadapkan dengan invasi asing, mereka akan segera bersatu.
Rusia memiliki utang kepada banyak kreditor. Mengikuti prinsip menindas yang lemah dan takut pada yang kuat, mereka cenderung gagal membayar utang kepada negara-negara kecil sambil menunda pembayaran kepada negara-negara besar.
Utang yang ditangguhkan juga diprioritaskan. Utang yang dijamin oleh pemerintah nasional dilunasi terlebih dahulu, sementara pinjaman komersial swasta tanpa jaminan tersebut sebagian besar akan digagalkan jika memungkinkan, atau ditangguhkan tanpa batas waktu.
Setelah melakukan seleksi dan prioritas dengan cermat, Rusia berhasil mengurangi utang luar negerinya setidaknya sebesar 400 juta guilder melalui penolakan utang ini. Pengurangan tersebut bahkan bisa lebih besar lagi jika pemerintah Rusia cukup kuat.
Yang melegakan Franz adalah bahwa Rusia telah melunasi sebagian besar utang luar negeri dari Perang Timur Dekat. Bahkan tanpa memperhitungkan keuntungan bunga, setidaknya pokok utang telah pulih.
Namun, utang dari Perang Rusia-Prusia tetap tidak terbayar. Bank-bank yang paling berpengalaman pun hanya mampu memulihkan 30-40% dari biaya tersebut dalam kondisi terbaik.
Pemerintah Austria tidak mengalami kerugian karena sebagian besar pinjaman disertai dengan persyaratan tambahan. Selama bertahun-tahun, melalui perdagangan bilateral dan pertumbuhan ekonomi, peningkatan pendapatan pajak cukup untuk menutupi kerugian tersebut.
Bagi lembaga keuangan, situasinya berbeda. Pinjaman yang dijamin oleh pemerintah Austria relatif aman. Bahkan jika Rusia gagal bayar, pemerintah Austria akan menjamin keamanan pokok pinjaman.
Namun, pinjaman komersial tanpa jaminan semacam itu bermasalah, dan lembaga keuangan harus menanganinya sendiri.
Philippot adalah salah satu individu yang kurang beruntung. Dia bukan seorang bankir, melainkan hanya pemilik perusahaan sekuritas.
Terpikat oleh komisi tinggi yang ditawarkan oleh Rusia, ia telah membantu pemerintah Rusia menjual sejumlah obligasi. Sekarang, dengan Rusia yang menyatakan kebangkrutan, hukum Austria menetapkan bahwa perusahaan sekuritasnya bertanggung jawab atas kewajiban bersama dan tanggung jawab secara tanggung jawab bersama.
Seorang pria paruh baya bertubuh gemuk bergegas masuk dan berkata, “Tuan Philippot, berita tentang kebangkrutan Rusia telah menyebar, dan orang-orang di luar menuntut agar kita menebus obligasi tersebut lebih awal dari jadwal.”
Pada saat itu, regulasi sekuritas Austria sangat ketat: perusahaan sekuritas yang menerbitkan obligasi diwajibkan untuk bertanggung jawab atas para pemegang obligasi.
Sederhananya, wewenang untuk meninjau obligasi berada di tangan perusahaan sekuritas. Ini bukan sekadar hak istimewa; memegang wewenang peninjauan juga disertai dengan tanggung jawab yang sesuai.
Sebagai contoh, perusahaan harus memastikan obligasi dapat ditebus secara normal, memberi tahu pembeli obligasi tentang risikonya terlebih dahulu, dan jika terjadi gagal bayar, perusahaan sekuritas harus menanggung sebagian tanggung jawab kompensasi.
Perusahaan sekuritas dan pemerintah bersama-sama menentukan standar kompensasi. Persyaratan minimum pemerintah adalah tidak kurang dari 50% dari nilai pokok, tetapi perusahaan sekuritas sering menetapkan standar yang lebih tinggi untuk menarik bisnis.
Austria memiliki cukup banyak perusahaan sekuritas yang menjanjikan perlindungan modal, dan perusahaan Philippot kebetulan adalah salah satunya.
Sesuai dengan komitmen mereka, karena Rusia telah gagal bayar dan tidak dapat menebus obligasi tersebut, perusahaan sekuritas Philippot harus membayar kembali pokok pinjaman.
Janji yang dibuat harus ditepati. Philippot kini menyesali keputusannya. Komisi 15% yang ditawarkan oleh Rusia sangat mencurigakan, tetapi ia tidak bisa menahan godaan saat itu.
Philippot dengan cemas bertanya, “Berg, berapa banyak uang yang tersisa di rekening kita?”
Melarikan diri bukanlah pilihan—polisi sudah mengawasinya. Jika dia mencoba melarikan diri, kemungkinan besar dia akan tertangkap sebelum sempat meninggalkan Austria.
Menemukan cara untuk mengelola dampak setelah kejadian itu sangat penting. Pembayaran kompensasi tidak dapat dihindari. Obligasi ini jelas tidak dapat dijual dengan nilai nominal lagi, tetapi mungkin seseorang dapat membelinya dengan harga diskon.
Lagipula, ini adalah obligasi pemerintah yang diterbitkan oleh pemerintah Rusia. Bahkan jika mereka saat ini bangkrut dan tidak mampu menebusnya, Rusia mungkin masih dapat membelinya kembali di masa depan untuk membangun kembali kredit mereka.
Orang biasa tidak bisa melihat sejauh itu ke depan, atau mereka просто tidak bisa menunggu selama itu.
Berg berpikir sejenak dan berkata, “Kita memiliki total 3.894.600 guilder di rekening, tetapi setelah dikurangi biaya operasional perusahaan sekuritas, kita hanya memiliki 3.560.000 guilder yang tersedia.
Tuan Philippot, ada banyak orang di luar sana yang menuntut penebusan lebih awal, dan uang ini tidak akan cukup untuk menutupi pembayaran tersebut.”
Philippot menghela napas dan berkata, “Aku mengerti. Pertama, kirim seseorang untuk menenangkan kerumunan. Katakan pada mereka bahwa kita setuju dengan penebusan lebih awal sesuai kontrak.”
Saya ingat ada klausul dalam kontrak penjualan yang menyatakan bahwa jika obligasi tidak dapat ditebus karena keadaan kahar (force majeure), maka kami memang bertanggung jawab.
Namun, tanggung jawab ini baru berlaku setelah obligasi jatuh tempo. Sekarang, permintaan mereka untuk pelunasan dini merupakan pelanggaran kontrak, yang dikenakan penalti 20%. Kita hanya perlu membayar 80% dari pokok pinjaman.
Sebarkan informasi bahwa kami akan memulai penukaran lebih awal dalam tiga hari, dengan hanya satu jendela yang dibuka dan langkah verifikasi yang ditingkatkan untuk menunda sebanyak mungkin.
Saya juga perlu mengumpulkan informasi lebih lanjut untuk melihat apakah ada perubahan. Peristiwa sepenting ini tidak boleh luput dari perhatian pemerintah Austria.
Jangan khawatir, ini tidak akan menghancurkan kita. Kita hanya menerbitkan obligasi Rusia senilai 8 juta guilder, dan tidak semua pemegang obligasi akan menuntut penebusan dini, kan?
Selain itu, coba cari tahu apakah ada pihak di pasar yang bersedia membeli obligasi Rusia. Bahkan jika dijual dengan harga setengahnya, kami mungkin akan mempertimbangkannya.”
Keuntungan dari perusahaan sekuritas selalu besar. Ketika Philippot mendirikan perusahaan tersebut sepuluh tahun yang lalu, ia menginvestasikan kurang dari 300.000 guilder, dan sekarang, modal kerja saja sudah beberapa kali lipat dari jumlah tersebut.
Selama bertahun-tahun, ia telah menerima dividen lebih dari satu juta guilder dari perusahaan tersebut. Krisis ini telah menyebabkan kerugian yang signifikan, tetapi jika ditangani dengan benar, ada harapan untuk mengatasinya.
Philippot merasa bersyukur bahwa obligasi Rusia pada dasarnya dipandang buruk dan tidak populer di pasar. Jika mereka berhasil menjual obligasi senilai puluhan juta guilder, dia pasti sudah mempertimbangkan untuk bunuh diri dengan melompat dari atap.
Tentu saja, jika dia mampu menjual obligasi senilai puluhan juta guilder, dia tidak akan mampu mengelola bisnisnya. Hukum Austria bukanlah lelucon. Pemerintah akan campur tangan jika penerbitan obligasi melebihi kapasitas perusahaan.
Atau, seseorang dapat dengan mudah mendirikan perusahaan sekuritas fiktif, menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan dana, menjualnya, menyatakan kebangkrutan, dan melarikan diri, dengan cepat mengumpulkan kekayaan.
Jelaslah, metode menjadi kaya dalam semalam ini terdokumentasi dengan baik dalam teks-teks hukum.
Berbeda dengan perusahaan lain, masalah kebangkrutan dan kewajiban hukum diatur secara ketat untuk perusahaan sekuritas. Manajemen dan pemegang saham menghadapi investigasi menyeluruh, dan kecuali semuanya benar-benar sesuai dengan peraturan, kecil kemungkinan siapa pun akan lolos tanpa cedera.
Sejujurnya, penerbitan obligasi oleh Philippot untuk Rusia sudah melampaui batas legalitas.
Jika tidak ada yang salah, tidak akan ada masalah. Tetapi sekarang setelah sesuatu terjadi, jika dia tidak segera menangani akibatnya, dan polisi terlibat, kemungkinan besar dia akan masuk penjara.