Bab 450: Memancing di Perairan yang Bergelombang
Negosiasi antara Rusia dan Austria telah dimulai. Alexander II bukanlah orang yang gegabah; gagal bayar utang terutama disebabkan oleh kekurangan dana, tetapi ia memahami konsekuensi kehilangan kredibilitas.
Sekalipun mereka harus gagal bayar, dampaknya harus diminimalkan sebisa mungkin karena suatu hari nanti pemerintah Rusia perlu membangun kembali kredibilitasnya.
Semakin buruk dampak saat ini, semakin sulit untuk memulihkan reputasi mereka di masa depan. Kekaisaran Rusia masih perlu mengekspor gandumnya, jadi mereka tidak dapat sepenuhnya memperburuk hubungan mereka dengan negara-negara Eropa.
Jika tidak, meskipun mereka menawarkan biji-bijian dengan harga sangat murah, tidak akan ada yang menginginkannya. Itu akan menjadi bencana, karena kelebihan produksi biji-bijian juga dapat menyebabkan krisis ekonomi.
Pasar Kekaisaran Rusia saja tidak dapat menopang siklus ekonomi. Era swasembada telah berakhir sejak Revolusi Industri.
Austria bukan hanya kreditor terbesar Rusia dan sekutu sesekali, tetapi juga mata rantai terpenting dalam hubungan luar negeri Rusia.
Jika mereka tidak bisa menenangkan Austria, tidak ada gunanya mencoba mengatasi masalah lain. Rusia pada dasarnya akan terpinggirkan dalam urusan Eropa.
Di era ini, banyak yang masih menganggap Rusia sebagai negara Asia. Bagaimanapun, benua adalah konstruksi manusia, dan pembagian antara Eropa dan Asia tidak disepakati secara universal.
Sebagian besar wilayah Kekaisaran Rusia berada di Asia, dengan sedikit lebih dari seperempatnya di Eropa, jadi menyebutnya sebagai negara Asia bukanlah hal yang sepenuhnya salah.
Tentu saja, Rusia tidak akan pernah mengakui diri sebagai negara Asia, dan bahkan Franz pun akan menyangkalnya. Jika negara-negara diklasifikasikan berdasarkan letak wilayah daratannya, mereka akan dianggap sebagai “negara Afrika.”
Sekadar namanya saja sudah sangat tidak menyenangkan, jadi lebih ilmiah untuk mengklasifikasikan suatu negara berdasarkan letak ibu kotanya. Sama sekali tidak tepat untuk mengklasifikasikannya berdasarkan letak mayoritas wilayahnya.
Di Kementerian Luar Negeri Austria, Wessenberg memanggil utusan Rusia untuk membahas masalah utang Rusia-Austria.
“Tuan Sorev, pengumuman mendadak negara Anda tentang kebangkrutan keuangan tampaknya agak berlebihan! Sejauh yang saya ketahui, keuangan negara Anda, meskipun sulit, belum mencapai titik kebangkrutan segera.”
Memang, belum sampai pada titik kebangkrutan segera, tetapi akan terjadi dalam beberapa bulan ke depan. Setelah perang saudara berakhir, pemerintah Rusia harus membayar utang yang jumlahnya lebih dari setengah pendapatan keuangannya setiap tahun.
Dalam situasi ini, gagal bayar utang adalah hal yang tak terhindarkan. Tentu saja, jika birokrasi Rusia tiba-tiba menjadi jujur dan tidak korup, mereka mungkin dapat mengisi kekosongan ini.
Jelas, itu tidak mungkin. Di era ini, birokrasi di semua negara tidak sebersih itu, dan apa yang disebut “tata kelola yang baik” hanyalah relatif.
Dibandingkan dengan Rusia, para birokrat di negara-negara Eropa dianggap lebih bersih. Bukan berarti mereka menerima suap lebih sedikit, tetapi mereka telah berevolusi untuk mengetahui uang mana yang boleh mereka terima dan mana yang tidak.
Hanya sedikit orang bodoh yang menginginkan uang dengan mengorbankan nyawa mereka. Sebagian besar negara Eropa memiliki lembaga pengawas, dan para birokrat di bawah pengawasan tersebut tentu saja berperilaku lebih baik daripada mereka yang tidak memiliki batasan tersebut.
Utusan Sorev dengan sangat jujur menyampaikan keluhannya tentang kemiskinan, “Menteri, Anda tidak memahami kesulitan yang kami alami. Perang yang terus-menerus telah memberikan pukulan telak bagi perekonomian dalam negeri kami.
Jujur saja, pendapatan finansial tahun ini mungkin bahkan tidak mencapai 200 juta rubel, yang berarti kita akan mundur dua puluh tahun.
Namun, pembayaran utang tahunan mencapai 120 juta rubel, dan sisa uang yang ada jelas tidak cukup untuk menjalankan pemerintahan.
Sejak pecahnya Perang Rusia-Prusia hingga saat ini, defisit keuangan tahunan kita telah melebihi pendapatan kita. Berikut dokumen-dokumen rinci untuk referensi Anda, Menteri.”
Melihat tumpukan dokumen yang tebal itu, Wessenberg tidak mengulurkan tangan untuk mengambilnya. Semua itu adalah rahasia umum; pemerintah Austria sepenuhnya menyadari betapa buruknya situasi keuangan pemerintah Rusia.
Wajar jika pendapatan keuangan saat ini kurang dari 200 juta rubel. Kehilangan begitu banyak wilayah dan menghancurkan daerah Moskow, akan mengejutkan jika pendapatan tidak menurun.
“Tuan Sorev, kita di sini bukan untuk membahas masalah keuangan negara Anda. Anda seharusnya menyampaikan hal itu kepada Kementerian Keuangan Anda, karena merekalah yang bertanggung jawab.”
Tujuan pertemuan kita hari ini semata-mata untuk membahas masalah utang antara kedua negara kita. Membayar kembali utang didukung oleh Tuhan; negara Anda harus memberikan tanggapan yang jelas.”
Meskipun gagal mengalihkan pembicaraan dari topik utama, Sorev tidak patah semangat. Menghindari masalah untuk sementara waktu bukanlah solusi jangka panjang. Hutang sebesar itu tidak bisa diselesaikan hanya dengan kata-kata.
“Saya sangat menyesal, Menteri. Mengingat situasi keuangan kami saat ini, kami tidak dapat terus memenuhi kewajiban utang kami. Kami memohon penangguhan selama lima tahun. Selama periode ini, kami berharap bunga pinjaman dan denda keterlambatan pembayaran dapat dihapuskan. Jika tidak, kami tidak akan mampu membayar kembali bahkan setelah lima tahun.”
Dengan hanya membayar pokok pinjaman dan bukan bunga, total utang antara Rusia dan Austria akan berkurang setengahnya, sehingga pembayaran aktual yang dibutuhkan oleh Rusia menjadi kurang dari sepertiga dari jumlah semula.
Hal ini jelas melampaui batas toleransi pemerintah Austria. Mematuhi persyaratan tersebut berarti Wina harus memberikan kompensasi atas kekurangan dana dari Rusia.
Wessenberg menggelengkan kepalanya dan berkata dengan tegas, “Maaf, kami tidak dapat menerima persyaratan ini. Banyak pinjaman pemerintah Anda dijamin oleh kami. Jika tidak, Anda tidak akan bisa mendapatkan pinjaman tersebut dengan suku bunga serendah ini.”
Sekarang karena Anda gagal bayar, kami harus menanggung hutang ini, dan sebagai sekutu, Anda tidak bisa meninggalkan kami dalam keadaan sulit seperti ini. Kami bersikeras untuk mematuhi ketentuan kontrak. Kita dapat membahas perpanjangan jangka waktu pembayaran, tetapi kita tidak dapat menurunkan lebih lanjut suku bunga pinjaman yang sudah menguntungkan yang telah kami berikan.”
Tidak ada yang ingin terlibat dalam kesepakatan yang merugikan, dan pemerintah Austria tentu saja tidak ingin dimanfaatkan. Pemerintah Rusia, yang terpaksa oleh keadaan, mungkin telah kehilangan kredibilitasnya dengan menyatakan kebangkrutan, tetapi Austria tidak mampu kehilangan kredibilitas juga.
…
Negosiasi tetap buntu, dengan kedua pihak berusaha untuk mendapatkan persyaratan yang lebih menguntungkan. Berita ini tidak disambut baik oleh sektor keuangan Austria, terutama oleh perusahaan sekuritas yang secara pribadi menjamin obligasi Rusia dan bank-bank yang memberikan pinjaman kepada Rusia. Utang swasta internasional selalu menjadi yang paling sulit untuk ditagih.
Secara umum, dibandingkan dengan pinjaman komersial, obligasi pemerintah dianggap paling aman, karena negara jarang gagal bayar. Sayangnya, berurusan dengan Rusia terbukti bermasalah. Jika itu negara yang lebih kecil, mereka mungkin hanya akan mengumumkan penangguhan pembayaran dan kemudian mengajukan diri untuk menegosiasikan perpanjangan utang.
Situasi saat ini sangat genting; perwakilan Rusia sekarang tidak dapat ditemukan. Jika pemerintah Rusia tidak mengakui keberadaan utang ini, para kreditur mungkin akan mencurigai adanya penipuan.
Terlepas dari pengakuan tersebut, mereka tetap tidak punya uang. Tidak ada yang bisa memberikan jawaban pasti kapan utang itu akan dilunasi.
Satu-satunya harapan mereka adalah negosiasi Austria-Rusia yang sedang berlangsung. Jika pemerintah Austria tidak dapat mencapai kesepakatan dengan Rusia, utang tersebut akan menjadi masalah yang tidak dapat diselesaikan bagi semua pihak.
Siapa pun yang berkecimpung di bidang keuangan kemungkinan memiliki beberapa piutang macet. Jika bukan karena peraturan ketat Austria, mereka pasti sudah mengalihkan kerugian tersebut kepada investor swasta dan membuka kembali usaha dengan nama baru.
Sayangnya, hukum Austria sangat ketat. Bahkan jika mereka menghindari hukuman, hukum tersebut juga menetapkan bahwa setelah kebangkrutan lembaga keuangan mana pun, semua manajemen dan pemegang saham dilarang terlibat dalam bisnis serupa selama tiga generasi.
Hal ini sangat membatasi para taipan keuangan. Taktik biasa untuk melepaskan kewajiban dan memulai dari awal tidak lagi layak. Saat berspekulasi, mereka sekarang harus mempertimbangkan risikonya, karena setiap masalah dapat melibatkan bahkan mereka yang bersembunyi di balik layar.
Jika tidak, sejak saat Rusia mengumumkan gagal bayar utangnya, akan terjadi gelombang kebangkrutan di antara lembaga-lembaga keuangan Austria.
Sejauh ini, akibat gagal bayar utang Rusia, lebih dari seratus lembaga keuangan di seluruh benua Eropa telah menyatakan kebangkrutan, sementara industri keuangan Austria masih berjuang untuk bertahan.
Demi kepentingan jangka panjang, para kapitalis, jika mereka mampu bertahan, tidak bersedia keluar dari pasar saat ini.
Philippot hanyalah salah satu dari mereka. Setelah berupaya mencari jawaban, dia tetap tidak mendapatkan hasil yang diinginkannya.
Keuntungan tinggi selalu disertai risiko tinggi. Jika Anda ingin mengurangi risiko, caranya sederhana: saat menjual obligasi, jangan menjanjikan pengembalian yang dijamin dan informasikan risiko kepada investor dengan jelas.
Menerbitkan obligasi bukan tentang mengandalkan reputasi, tetapi tentang memberikan jaminan. Selama obligasi tersebut menjalani pengawasan ketat, bahkan jika pada akhirnya terdapat masalah dengan utang tersebut, hal itu tidak akan mengakibatkan kerugian total.
Dalam keadaan linglung, Philippot kembali ke kantornya, duduk, dan mulai merokok. Ia mulai mempertimbangkan apakah ia harus mengumpulkan dana dari sumber lain untuk menutupi kekurangan tersebut.
Dengan komisi yang tinggi dan penalti penarikan dini, setelah memperhitungkan biaya operasional dan pajak, perkiraan kerugian dari krisis ini sekitar 5,6 juta guilder.
Adapun biaya operasional dan pajak, komisi yang diperoleh sebelumnya dan keuntungan yang dihasilkan dari pasar keuangan telah menutupinya.
Jika semuanya diperhitungkan, kerugian sebenarnya dari kesepakatan ini mungkin bahkan lebih kecil, itulah sebabnya industri keuangan sering dianggap sangat menguntungkan.
Sekalipun semua pemegang obligasi menuntut pelunasan dini, jumlah total yang dibutuhkan hanya sekitar 600.000-700.000 guilder. Dana proyek perusahaan dapat menutupi setengah dari jumlah ini. Penjualan sebagian saham dan obligasi jangka panjang yang dimiliki dapat menghasilkan tambahan 1,5 juta guilder.
Menjual beberapa rumah mewah atas namanya dapat menghasilkan tambahan 400.000-500.000 guilder, sehingga menyisakan kekurangan akhir hanya 1 juta guilder.
Selama perusahaan tersebut tetap lestari, dana ini dapat diperoleh kembali. Lagipula, perusahaan sekuritas Philippot tidak beroperasi secara terisolasi; perusahaan tersebut juga memiliki saham di sebuah bank.
Keuntungan yang Philippot peroleh dari perusahaan tersebut sebagian besar diinvestasikan kembali ke bidang lain, dengan sebagian besar dialokasikan ke sektor perbankan.
Bahkan di saat kritis ini, ia tidak berniat menjual saham banknya. Tanpa status sebagai pemegang saham bank, pendanaan untuk perusahaan sekuritas akan menjadi sulit.
Saat ia sedang memikirkan cara mengumpulkan dana, sebuah suara yang familiar terdengar dari luar.
“Tuan Philippot, kabar baik, kabar baik!”
Philippot, dengan berpura-pura tenang, berkata, “Alfa, bicaralah pelan-pelan, jangan terlalu bersemangat.”
Alfa muda itu, terengah-engah, berkata, “Kami baru saja menerima kabar bahwa Wells Fargo Securities membeli obligasi Rusia di pasar. Namun, harganya agak rendah. Mereka hanya menawarkan 20% dari nilai nominal, yang bahkan lebih rendah dari nilai pasar saat ini, dan mereka hanya membeli obligasi yang diterbitkan oleh warga Rusia khusus untuk Austria.”
Setelah pemerintah Rusia mengumumkan gagal bayar, nilai obligasi Rusia menurun. Obligasi tersebut tidak langsung menjadi tidak berharga karena masih ada sedikit harapan bahwa Rusia akan membayar, meskipun kemungkinannya sangat kecil.
Obligasi itu masih memiliki nilai, tetapi sayangnya, tidak ada pasar untuknya. Terlepas dari harganya, tidak ada yang berani membelinya. Menagih utang dari Rusia bukanlah sesuatu yang diyakini orang mampu mereka lakukan.
Tindakan Wells Fargo Securities tidak diragukan lagi memberikan dorongan bagi pasar. Namun, hal ini tidak ada hubungannya dengan Philippot. Membeli kembali obligasi Rusia sudah merupakan risiko yang signifikan, jadi mencoba mendapatkan keuntungan dari arbitrase dengan membeli obligasi dari pasar adalah hal yang mustahil!
Usaha berisiko tinggi seperti itu hanya untuk para pemain besar. Sebagai pemain kecil di pasar modal, lebih baik untuk tidak terlibat.
“Hubungi mereka segera. Kita memiliki sejumlah besar obligasi yang tersedia. Tanyakan kepada mereka apakah mereka ingin membeli. Jika mereka bersedia membayar 50% dari nilai nominal atau bahkan 40%, saya akan menjualnya kepada mereka!”
Ini adalah sebuah ujian. Dibandingkan dengan para raksasa keuangan, Philippot tidak memiliki informasi yang memadai.
Apakah Wells Fargo Securities menyebarkan informasi yang salah atau memang terjadi perubahan haluan yang nyata, sama sekali tidak diketahui.
Lagipula, jumlah obligasi yang dipegang oleh lembaga-lembaga besar jauh lebih besar daripada milik mereka. Lembaga keuangan yang dipaksa untuk membeli kembali obligasi di muka bukanlah hanya satu atau dua.
Untuk menstabilkan situasi, sangat mungkin bahwa rumor palsu telah disebarkan. Bukan hanya Philippot yang skeptis; banyak lembaga keuangan di Austria juga meragukannya.
Kebuntuan dalam negosiasi Rusia-Austria adalah rahasia umum, dan sebagian besar orang di sektor keuangan memantau dengan cermat perkembangan pembicaraan tersebut.
Tidak sulit untuk mengetahui detail spesifiknya. Mendapatkan informasi dari diplomat Austria mungkin sulit, tetapi memahami proses negosiasi dari pihak Rusia hanyalah masalah uang.
Namun, keaslian informasi tersebut tidak dapat diverifikasi. Biasanya, birokrat Rusia cukup dapat diandalkan dan dikenal karena etika profesional mereka dalam menyelesaikan pekerjaan dengan imbalan biaya.
Jika mereka tidak dapat menyelesaikan tugas tersebut, mereka bahkan mungkin menawarkan pengembalian dana, yang telah dialami oleh banyak orang.
Namun kali ini berbeda karena taruhannya terlalu tinggi. Jika seseorang menawarkan harga tinggi agar mereka ikut bermain, itu bukan hal yang mustahil.
Metode yang paling dapat diandalkan adalah mendapatkan konfirmasi langsung dari Menteri Luar Negeri, tetapi tidak ada yang berani melakukan hal sebodoh itu. Martabat pemerintah Austria tidak boleh dipertanyakan, dan memata-matai rahasia negara adalah pelanggaran yang dapat dihukum mati.
Menguji Wells Fargo Securities menjadi satu-satunya pilihan. Jika negosiasi mengalami kemajuan, memegang sejumlah besar obligasi Rusia akan sangat menguntungkan. Jika tidak, situasinya akan tetap sama seperti sekarang.