Bab 451: Menyeberangi Celah Chencang Secara Diam-diam
Kekacauan di pasar keuangan Austria masih dalam batas yang terkendali. Semua orang tahu bahwa aliansi Austria-Rusia belum sepenuhnya hancur, jadi meskipun Rusia gagal bayar, mereka pada akhirnya tetap berutang kepada sekutunya.
Kebuntuan yang terjadi saat ini dalam negosiasi Austria-Rusia, dalam satu sisi, merupakan pertanda positif. Berdialog selalu lebih baik daripada tidak berdialog sama sekali.
Sebelumnya, Rusia telah berupaya bernegosiasi dengan beberapa negara lain namun gagal. Banyak lembaga keuangan mengalami kerugian besar, memaksa para kapitalis untuk mengurangi kerugian dan mundur.
Pasar keuangan di Paris dan London paling terpukul. Bertentangan dengan apa yang mungkin diharapkan, pinjaman diberikan bahkan kepada musuh. Dalam mengejar keuntungan, kapitalis akan bekerja sama dengan siapa pun.
Pihak Rusia telah mengamankan pinjaman dengan menjaminkan pendapatan ekspor gandum mereka di masa depan. Awalnya, tidak ada yang khawatir pemerintah Rusia akan gagal bayar. Selama Rusia mengekspor gandum mereka, para kreditur akan dibayar.
Namun, rencana seringkali gagal mengikuti perubahan. Dengan hilangnya Dataran Jerman Utara yang subur dan kehancuran wilayah Moskow akibat perang saudara, Rusia kini hanya memiliki sedikit gandum untuk diekspor.
Pertanian skala besar membutuhkan banyak tenaga kerja, dan peningkatan tenaga kerja berarti lebih banyak orang yang harus diberi makan, sehingga menyebabkan peningkatan permintaan domestik akan biji-bijian.
Sejak pecahnya Perang Rusia-Prusia, Rusia telah berhenti mengekspor produk pertanian ke Inggris dan Prancis, dan bahkan sempat mengimpor gandum dari Austria.
Dengan keluarnya Rusia dari pasar ekspor biji-bijian, pemain lain secara alami mengisi kekosongan tersebut. Pendapatan ekspor biji-bijian yang seharusnya menjadi jaminan telah menjadi lelucon.
Mengharapkan Rusia untuk melunasi utang mereka dengan menjual gandum kini menjadi hal yang menggelikan. Sebaliknya, mereka telah kehilangan pangsa pasar mereka, dan setiap upaya di masa depan untuk memasuki kembali pasar kemungkinan besar akan bergantung pada bantuan untuk mendapatkan kembali pijakan mereka.
Jika tidak, bagaimana Rusia akan membayar utangnya jika mereka tidak bisa menjual gandum mereka?
Mengingat situasi saat ini, dibutuhkan waktu 2-3 tahun sebelum Rusia dapat kembali ke pasar internasional. Investor tidak mampu menunggu selama itu, dan para kapitalis tentu tidak akan bekerja sama dengan Rusia.
Mereka cukup menyatakan kebangkrutan, mengalihkan kerugian kepada warga biasa. Ketika obligasi ini mencapai titik terendah, mereka dapat menggunakan perusahaan cangkang untuk membelinya kembali, menunggu kesempatan di masa depan untuk menagih utang dari Rusia.
Tentu saja, peluang untuk benar-benar menagih utang itu sangat kecil. Kekuatan individu, bahkan para pemodal kaya sekalipun, tidak ada apa-apanya dibandingkan dengan kekuatan suatu negara. Bahkan kelompok keuangan yang kuat pun ragu untuk menghadapi raksasa seperti Kekaisaran Rusia.
Tanpa intervensi pemerintah, masalah-masalah ini hampir mustahil untuk diselesaikan. Mengingat hubungan internasional yang tegang, jelas bahwa harapan untuk menyelesaikannya sangat kecil.
Membatasi masuknya gandum Rusia ke pasar tampaknya merupakan rencana yang bagus. Namun, di hadapan keuntungan, para kapitalis tidak memiliki rasa malu.
Jika Rusia menurunkan harga, para pedagang gandum di Inggris dan Prancis akan dengan senang hati menyelundupkan gandum tersebut. Setelah sampai di pasar, siapa yang tahu dari mana sebenarnya gandum itu berasal?
Seandainya krisis ekonomi baru-baru ini belum berlalu, gejolak keuangan yang meletus di Inggris dan Prancis mungkin akan memicu krisis ekonomi lainnya.
Telegraf telah mempersingkat jarak antarmanusia, dan gejolak keuangan di London dan Paris dengan cepat mencapai Wina.
Terjadi gejolak pasar yang lebih besar, menyebabkan para spekulator panik. Mereka lebih memilih gagal bayar daripada terus memegang obligasi Rusia mereka.
Jika perusahaan sekuritas tidak membuka jendela pembayaran kembali lebih awal untuk kasus gagal bayar, dan jika Wells Fargo Securities tidak mulai membeli obligasi Rusia dengan harga rendah untuk menenangkan publik, Austria pasti sudah berada dalam kekacauan sekarang.
Ambil contoh Paris: setidaknya 100.000 orang berpartisipasi dalam protes menentang gagal bayar utang Rusia.
Biasanya, tidak akan banyak orang di Paris yang membeli obligasi Rusia, bahkan jika Anda memasukkan keluarga mereka.
Yang mengejutkan Franz, pemandangan serupa terjadi di jalanan New York, menunjukkan bahwa orang Amerika juga telah ditipu oleh Rusia.
Ini sekali lagi membuktikan bahwa bersekutu dengan Rusia itu berisiko. AS dan Rusia bahkan belum berhasil membentuk aliansi yang sebenarnya sebelum Amerika mendapati diri mereka tanpa sengaja terjebak dalam dampak buruknya.
Pihak yang paling terpukul bukanlah perusahaan sekuritas, melainkan bank-bank yang telah memberikan pinjaman kepada pemerintah Rusia. Obligasi Rusia selalu menjadi yang paling sulit dijual di antara obligasi nasional lainnya, dan angka penjualannya selalu suram.
Secara global, penjualan obligasi Rusia senilai 100.000.000 hingga 200.000.000 guilder adalah batasnya. Bahkan jika ada masalah, hal itu tidak akan berdampak pada terlalu banyak orang.
Pinjaman bank adalah cerita yang berbeda. Meskipun uang yang dipinjamkan adalah milik para deposan, piutang macet tersebut menjadi masalah bagi bank itu sendiri.
Ya, pemerintah Rusia memang menjanjikan berbagai macam pendapatan pajak sebagai jaminan, tetapi sekarang Rusia tidak berniat untuk menepati janji itu.
Pemerintah Rusia bertindak sembrono, menyuruh para kreditur untuk memungut pajak sendiri. Tidak ada kreditur yang cukup berani untuk memasuki Kekaisaran Rusia untuk melakukan hal itu.
Belum lagi apakah mereka mampu memungut pajak, dan bahkan jika mereka berhasil memungutnya, apakah mereka dapat membawa uang itu dengan aman?
Tidak seorang pun ingin menguji integritas pemerintah Rusia yang sedang putus asa dengan mencoba tugas berbahaya seperti itu.
Bank-bank tidak bisa menahan godaan suku bunga tinggi, selalu berasumsi bahwa karena Rusia telah bergabung dengan dunia yang beradab, mereka akan bermain sesuai aturan.
Mereka mengabaikan fakta bahwa pemerintah Rusia yang putus asa mampu melakukan apa saja, dan sekarang mereka membayar harga yang mahal atas kelalaian itu.
Sementara perusahaan sekuritas bisa menghindar, bank tidak bisa melakukan hal yang sama. Biaya investasi mereka berada pada skala yang sangat berbeda, dan dampak sosial dari tindakan mereka sangat berbeda.
Pada era ini, perusahaan sekuritas tidak memiliki banyak klien—kebanyakan dari kalangan menengah ke atas. Mereka belum sampai pada titik memasarkan produk keuangan kepada semua orang di jalanan.
Sekalipun mereka bangkrut, dampaknya hanya akan terbatas pada beberapa ratus atau ribuan orang. Sebuah perusahaan dengan lebih dari sepuluh ribu klien sudah dianggap sebagai perusahaan besar.
Tidak semua orang membeli obligasi Rusia, jadi meskipun perusahaan tersebut bangkrut, dampak sosialnya tidak akan terlalu parah.
Namun, bank memiliki basis pelanggan yang jauh lebih luas dengan standar yang kurang ketat untuk para penabung. Jika sebuah bank menyatakan kebangkrutan, hal itu dapat menyebabkan keresahan sosial yang signifikan dan memicu intervensi pemerintah.
Selain itu, meskipun kerugian kali ini signifikan, namun tidak fatal. Mendirikan bank itu mudah, tetapi membangun kepercayaan dan menarik nasabah bukanlah hal yang mudah, jadi mereka tidak bisa menyerah begitu saja.
Ini adalah era terakhir kaum bangsawan; era kapitalis belum sepenuhnya tiba. Selain dua benua Amerika, sebagian besar negara masih didominasi oleh aristokrasi.
Bahkan di Inggris dan Prancis, kaum bangsawan menindas kaum kapitalis. Namun, dominasi mereka tidak sekuat di Austria, Rusia, atau Prusia, di mana pemerintahan sepenuhnya dikendalikan oleh kaum aristokrasi.
Dihadapi dengan piutang macet yang besar, bank-bank mau tidak mau perlu memperketat kredit mereka untuk sementara waktu guna menangani potensi penarikan dana besar-besaran (bank run).
Ini jelas merupakan pukulan bagi perusahaan sekuritas yang berupaya mengumpulkan dana.
Di Bank Wells Fargo, Philippot berteriak, “Apa? Bunga dua persen per bulan? Kenapa kau tidak merampok bank saja?”
TN: 富国银行 adalah kode mentahnya. Saya rasa ini adalah salah satu perusahaan parodi Franz.
Tidak berpihak berarti tidak berbagi nasib yang sama. Bank tempat Philippot memiliki saham juga terperangkap dalam krisis utang Rusia dan sekarang sibuk melindungi diri sendiri, tidak mampu menyelamatkannya.
Karena tidak ada pilihan lain, dia pergi ke Wells Fargo Bank. Alasan utamanya adalah Wells Fargo Bank belum pernah memberikan pinjaman kepada Rusia dan merupakan salah satu dari empat bank besar Austria yang memiliki kekuatan finansial yang kuat.
Manajer Akun Albert tetap tenang dan berkata, “Maaf, Tuan Philippot. Ini adalah pinjaman berisiko tinggi, dan kami harus memperhitungkan biaya risiko dari dana tersebut.”
Istilah “pinjaman berisiko tinggi” membuat Philippot tersadar dari lamunannya, dan ia buru-buru bertanya, “Apakah ini berarti jumlah pinjaman akan diberikan sebesar sembilan puluh persen dari nilai pinjaman, dengan pembayaran pokok dan bunga bulanan, bahkan termasuk pengurangan pokok dan bunga tahun pertama?”
Manajer Akun Albert tersenyum dan berkata, “Ya, Tuan Philippot. Saya tidak menyangka Anda begitu familiar dengan praktik perbankan. Apakah Anda pernah mengunjungi bank lain sebelumnya?”
Meskipun Philippot tidak menunjukkannya di wajahnya, ia mengutuk dalam hati. Lagipula, ia sendiri adalah pemegang saham bank—bagaimana mungkin ia tidak mengetahui praktik-praktik curang ini?
Dahulu, ketika melihat praktik-praktik tersebut, Filipus cukup senang karena hal itu digunakan untuk menipu orang lain. Namun kini keadaan telah berbalik, dan situasinya pun berubah.
Setelah serangkaian taktik manipulatif semacam itu, mendapatkan enam puluh persen dari jumlah pinjaman dianggap sebagai berkah dari Tuhan.
Jika nasib buruk, mendapatkan hanya setengah dari jumlah pinjaman juga merupakan hasil yang umum terjadi.
Dana yang diterima mungkin lebih sedikit, tetapi pokok dan bunga utang tetap harus dibayar lunas sesuai kesepakatan, tidak kurang sepeser pun.
Philippot keluar dari bank dengan marah tanpa menoleh ke belakang. Jika dia meminjam pinjaman dengan bunga setinggi itu, dia mungkin akan bekerja untuk Wells Fargo Bank di masa depan.
Daripada melakukan itu, akan lebih baik baginya untuk menjual obligasinya dan menarik dana dari Wells Fargo Securities untuk mengatasi krisis ini.
Memikirkan hal ini, Philippot merasa semakin frustrasi. Tampaknya Wells Fargo Securities juga merupakan anak perusahaan dari Wells Fargo Bank—tidak ada jalan keluar.
Adapun mencoba bank lain, itu hanyalah khayalan belaka. Philippot telah mengunjungi lebih dari selusin bank besar, dan persyaratan yang mereka tawarkan semuanya kurang lebih sama.
Jika berbicara soal mencari keuntungan, semua bank memiliki wajah yang sama. Namun, Anda tidak bisa sepenuhnya menyalahkan mereka; dalam situasi potensi penarikan dana besar-besaran dari bank, risiko pemberian pinjaman meningkat secara signifikan, sehingga wajar jika suku bunga juga naik.
Adapun pinjaman berbunga rendah dengan persentase tertentu, itu hanya ada dalam teori. Dalam praktiknya, kecuali untuk pinjaman kebijakan, bank sangat enggan menawarkan suku bunga serendah itu.
Pada titik ini, Philippot tidak punya pilihan selain menerima kerugian. Kekurangan dana yang dimilikinya tidak terlalu besar; ia bisa mengatasi ini dengan menjual obligasi Rusia miliknya.
Dengan cara ini, kerugiannya akan besar, tetapi risikonya akan berkurang. Mengandalkan pinjaman untuk melewati krisis sambil memegang sejumlah besar obligasi dengan nilai yang tidak pasti berarti bahwa jika negosiasi Rusia-Austria gagal, dia akan bangkrut.
Banyak orang lain yang membuat pilihan yang sama. Mereka yang memiliki kekuatan finansial yang tidak mencukupi, menghadapi krisis hidup dan mati, tidak punya pilihan selain menerima kerugian tersebut.
Di Istana Schönbrunn, melihat tumpukan obligasi Rusia yang terus bertambah, Pengurus Kerajaan Mirabelon sangat khawatir.
Ya, ini lagi-lagi salah satu lelucon buruk Franz. Tanpa diduga, bank ini telah berkembang menjadi salah satu dari empat bank besar di Austria.
Bagi Mirabelon, ini adalah investasi berisiko tinggi. Pemerintah Austria tidak memiliki cara untuk memastikan bahwa Rusia akan sepenuhnya menghormati kontrak mereka. Membeli obligasi Rusia sekarang berarti hampir tidak ada peluang untuk mendapatkan keuntungan jangka pendek.
Menunggu sepuluh tahun atau lebih akan mengakibatkan kerugian besar. Biaya waktu dari pendanaan juga perlu dipertimbangkan.
Franz menenangkannya, “Tuan Rumah Tangga Kerajaan, jangan khawatir. Obligasi ini akan ditebus oleh Rusia, hanya saja bukan di tangan kita. Kita bisa membelinya dengan harga murah sekarang, dan setelah kita mengumpulkan cukup banyak, kita akan menjualnya kembali ke Kekaisaran Rusia.”
Para bangsawan Rusia tidak akan keberatan mendapatkan sedikit keuntungan. Paling buruk, kita menjualnya dengan harga setengahnya, yang masih berarti keuntungan dua kali lipat. Para bangsawan ini tidak akan keberatan menggunakan obligasi tersebut untuk mengurangi pajak mereka.”
Trik ini hanya bisa digunakan sekali. Jika Rusia mengetahuinya dan memberlakukan undang-undang untuk mencegah obligasi digunakan untuk mengurangi pajak, maka obligasi tersebut akan menjadi tidak dapat dijual.
Pelunasan di masa depan oleh pemerintah Rusia akan memakan waktu setidaknya sepuluh tahun, tanpa jaminan pembayaran penuh. Franz tidak tahu apa yang dipikirkan orang lain, tetapi dia jelas tidak bisa menunggu selama itu.
Mendengar penjelasan Franz, Pelayan Kerajaan Mirabelon terkejut. Ini benar-benar di luar imajinasinya.
Awalnya ia mengira Franz memiliki informasi orang dalam dan dapat menggunakan koneksinya untuk membuat pemerintah Rusia memprioritaskan pembayaran utang ini.
Dia tidak menyangka pendekatan yang begitu lugas, yaitu langsung memanfaatkan keserakahan para bangsawan untuk menyelesaikan masalah.